Was treibt den Preis gerade?

Die Wette auf die Diplomatie ist nicht aufgegangen. Unsere letzte Ausgabe beschrieb einen Markt, der das Iran-Oman-Korridorkonzept vorbepreist und Brent auf 89,31 US$/bbl drückte. Zwei Wochen später steht der Front-Month bei 104,61 US$/bbl, plus 17,7 Prozent zum Monat, und am 14. September notierte der November-Kontrakt bei 107,60 US$/bbl. Der Grund ist am selben Tag zu besichtigen: Das Außenministertreffen im omanischen Salalah, auf dem die Korridor-Vereinbarung vorgestellt werden sollte, wurde im Interesse einer Einigung vertagt, und Saudi-Arabien hat die Ost-West-Pipeline, die die Meerenge normalerweise umgeht, nach Drohnenangriffen vorsorglich abgeschaltet (Handelsblatt).

Dazwischen liegt eine Eskalation, die den Namen Tankerkrieg verdient. Am 5. September trafen US-Streitkräfte drei iranische Öltanker; die Revolutionsgarde meldete Gegenangriffe auf drei Tanker und drei US-verbundene Schiffe, und die Aramco-Anlagen in Jizan wurden im selben Monat zum zweiten Mal getroffen. Der Verkehr durch die Meerenge ist auf ein Rinnsal geschrumpft: Al Jazeera berichtete am 7. September von durchschnittlich zehn Frachtschiffen pro Tag über die vorangegangenen zehn Tage, mit Einzeltagen von fünf, sechs und elf Passagen. Zum Vergleich: Vor dem Krieg passierten rund 3.000 Schiffe pro Monat.

Die Angebotsseite ist inzwischen zweigeteilt, und die IEA hat das am 11. September beziffert. OPEC+ förderte im August 33,11 Mio. b/d und lag damit 7,26 Mio. b/d unter der eigenen Zielvorgabe, allein Saudi-Arabien 4,45 Mio. b/d und Kuwait 0,62 Mio. b/d; Russland produzierte 8,36 Mio. b/d, 1,53 Mio. b/d unter Ziel, nach verschärften Angriffen auf Raffinerie- und Exportinfrastruktur. Die Quotenpolitik ist also planbar geworden, während die tatsächliche Förderung es nicht ist. Formal hielten sieben OPEC+-Staaten am 6. September die Oktober-Förderung auf September-Niveau und setzten die nächste Überprüfung auf den 4. Oktober.

Die Lagerseite zeigt, wie lange dieser Zustand schon andauert. Nach IEA-Angaben zogen die globalen Bestände im August um 95 Mio. Barrel ab; seit Februar summiert sich der Abbau auf 507 Mio. Barrel, im Schnitt 2,8 Mio. b/d. Die US-Rohölbestände lagen in der Woche zum 4. September bei 424,1 Mio. Barrel, 0,4 Mio. Barrel unter Vorwoche. Auch die iranische Schwimmlagerung läuft leer: Sie fiel von rund 90 Mio. Barrel Mitte Juli auf etwa 29 Mio. Barrel Anfang September, bei Verladeraten von 220.000 bis 255.000 b/d im August gegenüber rund 2 Mio. b/d im März.

Auf der Nachfrageseite laufen die beiden großen Prognosen weiter auseinander, und beide zeigen nach unten. Die IEA erwartet für 2026 einen Rückgang des globalen Ölverbrauchs um 2,5 Mio. b/d, konzentriert auf Mitteldestillate und petrochemische Einsatzstoffe in Asien, und für 2027 eine Erholung um 2,6 Mio. b/d. Die OPEC senkte ihre Wachstumsprognose für 2026 im September auf 380.000 b/d, die fünfte Senkung in Folge. Ein Markt mit schrumpfender Nachfrage und dennoch steigenden Preisen ist ein Markt, der ausschließlich vom Angebotsrisiko getrieben wird.

Worauf wir achten: ob das vertagte Treffen in Salalah neu angesetzt wird, die täglichen Transitzahlen, die Wiederinbetriebnahme der saudischen Ost-West-Pipeline, die OPEC+-Sitzung am 4. Oktober und die Frage, wie lange die iranische Schwimmlagerung noch reicht.

Was heißt das konkret für den Einkauf in DACH?

Die Lehre der letzten vier Wochen gehört in Ihre Absicherungsregel: Diplomatische Ankündigungen sind kein Auslöser, Umsetzungen sind es. Wer Ende August auf das Korridorkonzept hin Deckung aufgeschoben hat, zahlt heute 17 Prozent mehr. Formulieren Sie den Auslöser für die nächste Tranche als überprüfbares Ereignis, etwa eine erste dokumentierte Durchfahrt unter der Korridor-Vereinbarung oder eine Woche mit über 50 Transiten, und nicht als Meldung über ein geplantes Treffen.

Sichern Sie ölnahe Vorprodukte jetzt in Teilmengen, statt auf einen Rücksetzer zu warten. Kunststoffe, Schmierstoffe, Verpackung und Frachtkosten folgen dem Brent mit Verzögerung; die Erhöhungen aus dem September-Niveau sind noch nicht in Ihren Preisen, sie kommen im vierten Quartal. Wer gestaffelt deckt, verteilt das Einstiegsrisiko, und die Alternative ist der Spot in einem Markt, dessen Angebotsseite von einzelnen Drohnenangriffen abhängt.

Prüfen Sie jede ölindexierte Klausel jetzt auf Symmetrie und Mittelung, und zwar in die andere Richtung als im August. Damals bremste die Monatsmittelung die Weitergabe des Anstiegs; jetzt verzögert dieselbe Mechanik einen Preisimpuls, der bereits im Markt ist. Wer auf Stichtag kontrahiert hat, sollte jetzt wissen, welcher Stichtag gilt. Basis bleibt das ICE-Brent-Monatsmittel mit Verfallsdatum, nicht der Tageskurs.

Verhandeln Sie Treibstoff- und Frachtzuschläge nicht pauschal, sondern gegen die Kostenbasis des Lieferanten. Ein Zuschlag, der auf dem August-Niveau von 89 US$/bbl kalkuliert wurde, ist heute zu niedrig und wird nachgefordert werden; einer, der die 107 US$/bbl vom 14. September dauerhaft unterstellt, ist zu hoch. Vereinbaren Sie eine Formel mit Referenzindex, Anpassungsintervall und Verfallsdatum, statt über Beträge zu streiten.

Behandeln Sie die Nachfrageprognosen als das, was sie sind: ein Argument für die Zeit nach dem Krieg. IEA und OPEC sehen beide eine schwächere Nachfrage, die IEA für 2026 sogar einen Rückgang um 2,5 Mio. b/d. Sobald das Angebotsrisiko fällt, fällt der Preis schneller, als die Nachfrage ihn stützen kann. Das spricht dafür, Absicherungen zeitlich zu begrenzen und nicht über 2027 hinaus zu fixieren.